JMIA - valami készülődik a háttérben

Sőt a fiam portfóliójába is az első részvény és jó párszor swingeltem is.

Az utóbbi időben nem tündökölt egészen pár nappal ezelöttig. Június 9-én SP 500 nagy esésben volt és majdnem minden stock a watchlistemen piros volt (talán energia szektor, meg pár safe heaven név tartotta magát). Viszont feltünt, hogy +4% ban volt majdnem egész nap, miközben minden esik. Jó volt látni ezt a relatív erőt és megmozgatta a fantáziám, hogy a háttérben valami készülődik és valaki valamit tud. Persze egyből olvastam kapott egy jobb értékelést egy elemző cégtől de a tapasztalatom az, hogy ritka emiatt ekkorát és ilyen sokáig pluszban legyen. Az Aletheia upgrade gyakorlatilag semmi. Kibontottam, és kiderült, hogy ez nem az, aminek látszott. Az Aletheia $7.50-es price targettel rakta Buy-ba, és ezt a célárat változatlanul hagyta, ugyanaz a $7.50, ami már tavaly október óta megvan náluk. 2025 októberében ők maguk vágták Sell-be a papírt $7.50-es targettel, mert szerintük a working capital javulás szezonális és fenntarthatatlan volt. Akkor a részvény $10.75 körül állt, jóval a célár felett. Most a részvény leesett $6.86-ra, a célár alá, és mechanikusan visszaváltották Buy-ba. Ez egy tisztán valuation call.

De találtam mást is .

Axian felvásárlási spekuláció. Az Axian Telecom (mauritiusi telekom cég, afrikai fókusszal) 600 millió dollárt szedett össze, részben azzal a céllal, hogy megvegye a Jumiát - a hír márciusban 7%-ot dobott a papíron, és a források szerint a tárgyalások folyamatban vannak. A deal akár privatizációt is jelenthet, vagyis a Jumiát leveheti a tőzsdéről. Ráadásul március 18-án derült ki egy SEC filingből, hogy Hassanein Hiridjee (az Axian mögötti ember- madagaszkár leggazdagabb embere-) tényleges tulajdonosi részesedése mekkora .A 13D filingekből: az Axian/Hiridjee 24,427,676 törzsrészvényt birtokol, ami 9.97% - és a filing szerint jelenleg nincs konkrét tervük a board tagságon túl, de folytatják a befektetésük és az alternatívák értékelését, és a jövőben felvethetnek javaslatokat. Ez a klasszikus 13D nyelvezet, ami nyitva hagyja az ajtót egy ajánlatnak. És figyeld a számot: 9.97% hajszálnyival a 10% alatt parkolnak, ami aligha véletlen, a 10% felett már más szabályozói kötelezettségek élesednek. Plusz a május 15-i AGM-en a részvényesek formálisan is megválasztották Hiridjeet a Supervisory Boardba, bebetonozva a helyét

Axian nem egy olyan szereplő, akinek nyújtózkodnia kéne egy Jumia felvásárláshoz - még prémiummal együtt is megemészthető falat nekik, főleg hogy a 10%-uk már megvan.

Afrikában a fizetés másképp működik, mint nálunk. Az embereknek nagy részének nincs bankszámlája, bankkártyája pláne. Helyette a telefonjukon tartják a pénzt - ez a mobile money. Feltöltik egyenleggel, mint régen a kártyás SIM-et, és azzal fizetnek boltban, egymásnak, számlákat. És itt a kulcs: ezt a rendszert nem a bankok üzemeltetik, hanem a telekom cégek. Vagyis Afrikában aki a mobilhálózatot birtokolja, az birtokolja a pénzforgalmat is.

Az Axian pontosan ilyen cég: mobilszolgáltató egy csomó országban, saját mobile money rendszerekkel. Náluk van tehát a cső, amin a pénz folyik, meg az ügyfélbázis, aki a telefonján keresztül él.

A Jumia meg a másik oldal: a webshop, ahol az emberek vásárolnak, a futárhálózat, ami kiszállítja a csomagot, és a JumiaPay, a saját fizetési megoldásuk - ami viszont sosem lett akkora, mint egy telekomos mobile money, mert nincs mögötte több tízmillió SIM-kártyás ügyfél.

És most rakd össze a kettőt. Ha az Axian megveszi a Jumiát, akkor egy kézbe kerül a teljes lánc: az ügyfél az Axian hálózatán netezik, az Axian mobile money egyenlegéről fizet, a Jumián vásárol, és a Jumia futára viszi ki neki. Minden lépésnél ugyanaz a cég keres. Ráadásul az Axian a saját több tízmilliós előfizetői bázisát egy gombnyomással ráengedheti a Jumia webshopjára - olcsó ügyfélszerzés, ami a Jumia örök drága pontja volt. A Jumia meg cserébe forgalmat hoz az Axian fizetési rendszerébe.

Ez konkrétan, tankönyvi illeszkedés: nem két random cég, ahol a vevő csak olcsón akar venni valamit, hanem két puzzle-darab, amik külön-külön hiányosak, együtt meg egy teljes ökoszisztémát adnak ki. Az ilyen felvásárlásnál a vevő hajlandó rendesen fizetni, mert neki a cég többet ér, mint a piacnak. És a közel 10% os részesedés nem véletlenül spekulációból jött össze.

Ez tökéletesen megmagyarázza relative strength-et: ha felvásárlás spekuláció van egy papírban, az padlót ad neki, mert a piac prémiumos kivásárlásra játszik - egy általános market selloff ilyenkor kevésbé húzza le.

Unusual options activity - Tegnap (június 11) a Benzinga whale-aktivitás riportjában megjelent egy bullish call trade -ban: 1500 kontrakt a $9-es strike-on, július 24-i lejárattal, kb. $45K prémium. A részvény most $7.31-en van, szóval ez egy ~23%-kal OTM call, alig 6 hetes lejárattal valaki arra fogad, hogy július 24 ELŐTT történik valami nagy. Ha csak a Q2 earningsre játszana, hosszabb lejáratot venne, mert a riport tipikusan augusztus eleje. Ez a dátum inkább deal-announcement betnek néz ki, hacsak nem valami degenerált lottózik sok pénzel.

Fundamentális oldalon egyébként is jól néz ki a sztori: Q1-ben a bevétel +39% YoY, az adjusted EBITDA veszteség 32%-kal szűkült, és megerősítették, hogy Q4 2026-ra EBITDA breakeven, 2027-re teljes éves profitabilitás a cél.

A buyout spekuláció és a rövid lejáratú OTM call vásárlás = eléggé tetszik, nekem. Az egyetlen ami bosszant, hogy a CFO megvált elég sok részvénytől, viszont még így is megvan 93%-a korábban birtokolt részvényeknek, úgyhogy remélem csak egy kis bónuszt vett ki a cégből egy új házra :)