Nokia: a cég amiről mindenki azt hiszi hogy telefonokat gyárt

Három dolgot csinál a . Az első a mobilhálózat: a doboz a torony lábánál ami miatt a telefonod egyáltalán jelet fog. Ebből él a cég nagyobbik fele, ez a lassú, unalmas, versenyben levő rész ahol az Ericsson, a Samsung és a Huawei ütik egymást. Kicsik a marzsok, nincs nagy bővülési potenciál, nem a befektetők kedvence.

A második a vezetékes és optikai hálózat: minden ami adatot visz A pontból B-be, üvegszálon, nagy sebességgel. A harmadik pedig egy szabadalmi licenc amiért sokan fizetnek.

Kis kitérő: minden szektort máshogy áraz a piac

Mielőtt továbbmegyünk, tisztázzunk valamit, mert e nélkül a cikk második fele nem fog összeállni. Amikor azt mondom hogy egy részvény drága vagy olcsó, akkor legtöbbször az előretekintő P/E-ről beszélünk (Forward Price to Earnings). Ez egyszerűen annyi, hogy a mai árat elosztjuk azzal a nyereséggel amit a következő évre várnak a cégtől. Ha ez a szám 10, akkor tíz év nyereségét fizeted ki ma. Ha 100, akkor százat.

És itt jön az amit sokan elfelejtenek: ez a szám szektoronként teljesen máshol van, és ez nem hiba, hanem így működik a piac.

Vannak az unalmas iparágak. A Ford előretekintő szorzója most 6,8. A Verizon, a nagy amerikai telekom-szolgáltató 9,3-on forog. Az Exxon 12,9-en. Ezek nem azért ilyen olcsók mert valaki elszámolta magát, hanem mert ezek a cégek lassan vagy egyáltalán nem nőnek, ciklikusak, rengeteg tőkét kell beléjük tolni, és tíz év múlva nagyjából ugyanakkorák lesznek mint ma. Aki ezeket veszi, az osztalékot és stabilitást vesz, nem növekedést.

És vannak a felkapott iparágak. A Ciena, ami tisztán optikai hálózatot gyárt, 50-en forog. A Palantir 117-en. Ott a piac nem a jövő évi nyereséget árazza, hanem azt amit három-négy év múlva vár, és előre kifizeti.

A legérdekesebb az egészben az . A világ legnagyobb AI-nyertese 24-es szorzón forog, vagyis olcsóbban mint a saját beszállítói és a vevői. Hogy lehet ez? Úgy, hogy nála a nyereség már megjött, nem csak ígéret. A Palantirnál a 117-es szorzó azt jelenti hogy a piac még mindig a jövőt fizeti ki előre.

Ezért nagyon fontos hogy amikor két céget összehasonlítotok a P/E alapján, akkor mindig nézzétek meg melyik szektorban vannak. Egy 20-as szorzó egy olajcégnél iszonyat drága, egy szoftvercégnél meg akciós is lehet.

A Nokia most 26-on forog. Ez egy hálózati eszközgyártótól drága, egy AI-infrastruktúra cégtől meg olcsó. A piac egyelőre rossz szektorba sorolta de már kezdenek látszani az átsorolásnak a jelei

Ha megakarjátok nézni egy cég PE értékét hamarosan megtehetitek a honlapunkon. A tickert hozzáadjátok a watchlisthez és alatta kiírja.

Back to business: 2025 februárjában a megvette az Infinerát. Ez egy amerikai optikai cég volt, és ez a vétel csendben átírta a Nokia egész sztoriját. Nem csak nagyobbak lettek az optikában, hanem vertikálisan integráltak, ami annyit jelent, hogy a saját chipjeiket ők maguk gyártják. Van egy saját üzemük San Joséban ahol azt a speciális félvezetőt csinálják ami az optikai adóvevőkbe kell. Most bővítenek: a második üzemrész negyedik negyedévben indul, a pennsylvaniai tesztkapacitást tízszeresére növelik, és 2027-től átveszik az NXP arizonai gyárát is.

Ez azért számít mert az elmúlt két évben mindenki arra panaszkodott hogy nem kap elég optikai alkatrészt. Aki maga gyártja, annak van mit eladni.

A másik dolog ami történt és ezt szeretném nagyon kiemelni :

Tavaly ősszel az Nvidia betett egy milliárd dollárt a cégbe, részvényért. Nem partnerséget kötöttek, hanem tulajdonosok lettek. A közös munka a 6G-ről és arról szól hogy az AI bekerüljön magába a mobilhálózatba, de őszintén szólva engem most nem a 6G érdekel. Engem az érdekel hogy az Nvidia, aki jobban lát rá az AI-építkezésre mint bárki más a bolygón, pont ide tette a pénzét.